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01.02机构推荐的2只牛股 明阳智能和常熟汽饰

时间:2020-01-01 19:57来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
明阳智能(601615)重大事件快评:批量处置风电场资产?2020年一季报高增速可期 类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:方重寅 事项: 明阳智能2019年12月27日公告,将出售旗下4家位于黑龙江的风电项目公司85%的股权,合计总容量200MW,交易预计在2020
  

   明阳智能(601615)重大事件快评:批量处置风电场资产?2020年一季报高增速可期

  类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:方重寅
  事项:
  明阳智能2019年12月27日公告,将出售旗下4家位于黑龙江的风电项目公司85%的股权,合计总容量200MW,交易预计在2020年1季度完成,公司将实现5200万元的税前利润,按照15%左右的风机制造业务税率计算,预计可增厚4400万左右的季度税后业绩。

  国信电新观点:1)大幅提升2020年Q1业绩同比增速,至少可带来113%以上的边际同比增速。2)处置200MW自营风场,饯行公司滚动开发战略,优化资源利用。3)合计15亿固定资产和9.7亿的负债(经审计)出表,可提升公司资产周转率,剥离补贴拖欠资产,降低公司负债水平和应收账款,加快资金回流。4)投资建议:公司持续处置含补贴的建成项目,坚持控制风场资产规模,有利于优化业务结构,改善现金流,控制风险。同时每年可稳定实现转让利润。5)风险提示:公司首发限售6.49亿股预计在2020年1月23日,可能对股价形成压力;未来海上风电补贴政策可能低于预期。维持此前盈利预测,预计19-21年归母净利润6.31/10.12/11.92亿,对应EPS为0.45/0.73/0.86元,对应当前股价PE为27.5/17.2/14.6X,公司是2019年国内海上风电新增订单容量排名第二的整机厂商,拥有非常确定的业绩成长性,维持13.33-15.77元的估值区间,维持"增持"评级。

  评论:
  出售4个风电场85%的股权,2020年1季度可提升业绩同比增速113%以上。

  公司于2019年12月25日分别于交易对手方丰远绿能和润和创投签署了四份股权转让协议,出售全资子公司大庆市四家风电项目全资子公司85%的股权,并在2020年实现税前5200万元的利润
  公司公告称,大庆中丹瑞好85%股权交易折价2,751.05万元的原因是四个项目的220KV升压站(原值3,504.63万元)和送出输变电工程(原值4,044.22万元)投资,均计入大庆中丹瑞好公司资产账面价值,而该项资产所产生的效益分别归属于四期项目,所以大庆中丹瑞好存在折价情况,而其他三期项目溢价除正常的投资溢价以外,还包括计入大庆中丹瑞好的上述配套设施产生的价值。而公司继续持有目标公司15%的股权,是因为受让方"国资混改"的要求,作为交易的前提条件,而公司继续持有15%的股权不会产生重大不利影响。

  2020年获益于抢装潮1季度业绩预计同比大幅增长400%
  2019年公司预计风机销售量约为2.5GW左右,2020年由于抢装需求旺盛,预计对外销售容量将翻倍至5GW,其中陆上销售量4GW,海上销售量1GW左右。截至2019年三季度末,公司在手风机订单合计12.56GW,其中待执行订单8GW,中标未签合同订单4.56GW。

  得益于风机市场的高景气度,预计公司在2020年第一季度将实现700-800MW左右的风机销售量,营业收入同比大幅增长70%左右,达到29.9亿元,归母净利润同比增长301%,达到1.56亿元。

  投资建议:巨额订单在手,2020年业绩高成长确定性强,维持增持评级此次公司转让旗下四个风电场,实现税前利润5200万元,使得2020年1季度的业绩高成长性更加确定。得益于我国大力发展海上风电的历史机遇,以及2020-2021年抢装潮,公司未来2-3年将呈现较好的发展势头。风险提示:公司首发限售6.49亿股预计在2020年1月23日,可能对股价形成压力。维持此前盈利预测,预计19-21年归母净利润6.31/10.12/11.92亿,对应EPS为0.45/0.73/0.86元,对应当前股价PE为27.5/17.2/14.6X,公司是2019年国内海上风电新增订单容量排名第二的整机厂商,拥有非常确定的业绩成长性,维持13.33-15.77元的估值区间,维持"增持"评级。

  风险提示:公司首发限售6.49亿股预计在2020年1月23日,可能对股价形成压力;未来海上风电补贴政策可能低于预期。

  常熟汽饰(603035)公司点评:董事长承诺不减持 彰显长期发展信心

  类别:公司机构:天风证券股份有限公司研究员:邓学
  事件:公司于近日收到控股股东罗小春、王卫清、常熟春秋企业管理咨询有限公司(以下简称"春秋公司")出具的《关于控股首发限售股解禁后不减持的承诺函》。

  立足长远,董事长承诺解禁后6个月内不减持。公司董事长罗小春、王卫清夫妇以及春秋公司合计持有的1.08亿限售股(占公司总股本的38.49%)将于2020年1月6日解禁上市。为维护广大中小投资者利益,促进公司持续、稳定、健康的发展,支持公司实现未来发展战略,罗小春、王卫清及春秋公司承诺自公司首发限售股解禁之日起6个月内(2020年1月6日起至2020年7月5日),不以任何方式减持本次解禁的首发限售股份,包括承诺期间因送股、公积金转增股本等权益分派产生的新增股份,彰显管理层对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可。

  戴维斯双击正当时,盈利与估值有望双升:
  短期来看,公司下游主要客户一汽大众、北京奔驰、吉利汽车等销量回暖迅速,叠加公司此前高资本投入期基本结束,产能利用率触底回升,开启业绩反转向上(19Q3公司营收同比增长46.8%,扣非归母净利润同比增长63.3%,毛利率同比提升1.3个百分点)。

  中长期来看,公司是国内中高端汽车内饰件主要供应商之一,拥有一汽奥迪、北京奔驰、华晨宝马、奇瑞捷豹路虎等优质高端客户资源。当前我国豪华车渗透率仍较低,随着居民消费水平及购买力水平上升,我国豪华车渗透率有望继续提升,公司将持续受益。另外,公司可转债项目预计于2021年左右逐步投产,以配套造车新势力的一体化智能座舱为契机,未来公司有望逐步切入上汽大众、长城宝马等新能源汽车产业链,打开业绩长期增长空间的同时,有望逐步提升估值中枢。

  投资建议:受益于下游客户销量回暖、豪华车销量持续增长以及在电动智能领域的先发布局,公司有望实现加速成长。我们维持对公司2019年-2021年的EPS预测分别为0.96元、1.26元和1.58元,对应PE分别为13.3倍、10.1倍和8.0倍。维持6个月目标价18.90元(对应2020年PE为15倍),维持"买入"评级。

  风险提示:宏观经济下行导致国内车市复苏不及预期;豪华车市场销量增长不及预期;可转债项目投产不及预期。
 

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