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11.29机构推荐的2只牛股 普洛药业和劲嘉股份

时间:2019-11-28 20:45来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
普洛药业(000739)重大事件点评:与BRACCO签署战略合作协议CDMO业务国际化更进一步 类别:公司机构:中信证券股份有限公司研究员:田加强/陈竹/高超 公司与全球影像诊断试剂龙头Bracco签署战略合作协议,有助于提升CDMO业务实力及国际化影响力,叠加商业化项
  

  普洛药业(000739)重大事件点评:与BRACCO签署战略合作协议CDMO业务国际化更进一步

  类别:公司机构:中信证券股份有限公司研究员:田加强/陈竹/高超
  公司与全球影像诊断试剂龙头Bracco签署战略合作协议,有助于提升CDMO业务实力及国际化影响力,叠加商业化项目在即,CDMO业务有望迎来高增;制剂出口业务打开新蓝海,维持“买入”评级。

  公司与全球影像诊断试剂龙头Bracco签署战略合作协议。公司11月27日公告,与意大利全球影像诊断试剂龙头Bracco Imaging S.p.A.签署战略合作协议,就两个CDMO项目的生产和供应等条款达成约定。Bracco是公司多年合作伙伴,拥有强大的研发能力和丰富的全球客户资源,且在历史合作中信用及履约能力良好。

  国际化战略助力CDMO业务持续高增,“三驾马车”有望齐头并进。公司发展战略为“做精原料药、做强CDMO、做优制剂”,其中CDMO业务当前规模仅在7亿元左右,收入占比仅为12%-13%,落后于API及制剂业务。展望未来,短期看,公司从明年开始将有此前布局的项目陆续商业化,每年的新增项目将贡献增量业绩;长期看,公司积极实施国际化战略,本次与Bracco签署战略合作协议,一方面强化了公司与Bracco的联系,后续有望持续获取订单;另一方面有助于公司做优做强CDMO业务,提升技术实力及国际知名度,为公司进一步承接国际药企订单奠定基础。整体看,公司CDMO业务有望在明年迎来较高增长并有望持续,营收占比有望提升,API、CDMP、制剂“三驾马车”齐头并进拉动公司业绩。

  API+制剂一体化协同发展,制剂出口业务蓝海扬帆。公司在优势原料品种领域逐步打通中间体+原料+制剂一体化布局,多个高端制剂品种有望在未来落地。目前已向NMPA提交注册申请的项目共7个,并递交了9个产品在多个国家的DMF注册。面向国内市场公司积极开展一致性评价工作,截至2019年初已开展品种16个,其中已申报2个(预计年内口服制剂申报4个,注射剂申报2个),公司制剂+原料药协同发展道路逐步巩固。公司9月8日公告向美国FDA申报的盐酸安非他酮缓释片(300mg)ANDA获批,标志公司首次通过美国ANDA认证,且第二个ANDA品种有望于近期申报,制剂出口业务扬帆起航。

  风险因素:海外出口风险,CDMO业务推进不及预期风险。

  投资建议:公司作为国内化学原料药生产及出口龙头企业,与Bracco签署战略合作协议提升CDMO业务实力及国际化影响力,叠加商业化项目在即,CDMO业务有望迎来高增。考虑到具体项目订单需另行签订的不确定性,维持2019-2021年EPS预测0.48/0.68/0.90元,当前股价对应2020年PE 19倍,维持“买入”评级。


  劲嘉股份(002191)调研报告:主业增长潜力十足 电子烟静待政策落地

  类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:吴昊/李宏鹏/郑恺
  事件:
  我们前往公司调研,了解公司烟标,彩盒包装以及新型烟草的业务进度及展望。

  评论:
  烟草行业良性发展,烟标业务2020年稳健可期。卷烟行业2019年10月累计销量增长2.8%,同期卷烟库存较年初下滑幅度高达35%,维持小幅增长的同时库存水平处于低位,因此我们预期2020年烟草行业增长依然相对健康稳定,而公司具备18个中烟公司的合格供应商资质,凭借其烟草理解,依托设计业务能够取得超过行业增长的烟标订单,三季度公司烟标预计取得10.24%增长,全年乃至2020年我们认为公司烟标业务有望继续保持近10%的增速水平。

  彩盒业务初露峥嵘,2020年有望保持快速增长。公司凭借设计与配套的能力,从手机盒业务切入,近年来发力酒包包装,再加上2019年电子烟包装热潮,预计公司2019年彩盒包装业务可以达到7亿收入水平,同比也接近增长翻番。而2019年公司茅台、五粮液业务合作都没有体现为收入,2020年随着公司酒包业务持续深入,电子烟包装调整整固后,公司彩盒包装依然有望实现较为快速增长。

  电子烟政策持续催化中,短期波动不改长期趋势。公司三家子公司均投入到新型烟草研发生产中,包括加热不燃烧烟具、雾化烟(换弹式、一次性)等,服务品牌除子公司因味科技的FOOGO外,云南中烟子公司深圳市华玉的WEBACCO(微拜)以及GIPPRO(龙舞)、LUMIA等等。布局已经基本完备。11月1日雾化电子烟网上禁售后,行业监管骤然收紧,但也基本形成共识:新型烟草由国家把控,逐渐推出的大趋势。我们行业调研认为,2020年上半年,加热不燃烧新型电子烟的行业标准可能大概率将推出,中烟公司将主导这一市场逐渐为消费者提供新型烟草产品,劲嘉作为中烟的主要供应商,将受益这一新品渗透率大幅提升过程,参考日本经验,渗透率如果达到20%,将是3000亿的大市场。

  维持“强烈推荐-A”评级。预计劲嘉股份19~20年EPS分别为0.61、0.72元,目前股价对应19年PE、PB为19、2.4,维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:烟草消费不及预期,新型烟草发展政策出台滞后
 

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