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11.08机构推荐的2只牛股 长安汽车和老板电器

时间:2019-11-07 18:13来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
长安汽车(000625):自主发力逆势而上 期待福特新品破局 类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇/赵水平 事件:公司发布1 0 月销量快报,合计销量16.4万辆,环比增长2.61%,同比小幅下滑0.94%。自主品牌(重庆+合肥+河北)部分销量小计为8.08 万
  

  长安汽车(000625):自主发力逆势而上 期待福特新品破局

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇/赵水平
  事件:公司发布1 0 月销量快报,合计销量16.4万辆,环比增长2.61%,同比小幅下滑0.94%。自主品牌(重庆+合肥+河北)部分销量小计为8.08 万辆,长安福特销量1.84 万辆,长安马自达销量1.27 万辆,其他销量5.21 万辆。

  自主逆势增长,CS75Plus 持续畅销。其中中国品牌汽车10 月销量123713 辆,同环比均逆势增长6.6%。其中CS75 销售25189 辆,环比增长26%,CS35 销售13338 辆,环比增长25.8%,中高端车型CS75 PLUS销售17428 辆,继续热销,且后续有望进一步提升整体盈利能力。三大主力车型有力的支撑自主品牌销量。自主未来仍有CS55 换代、睿骋CC 改款,逸动改款等多款新产品值得期待。

  福特同比降幅收窄,期待新产品破局。长安福特销量10 月实现销量1.84 万辆,同比下滑31.81%,降幅有所收窄。9 月底长安福特宣布“长安福特加速计划”,首要任务即是“加速产品更新”,计划未来三年至少推出18 款新车,包括林肯国产化首台新车以及探险者等车型,全面提升产品谱系,有望扭转下滑趋势。

  马自达平稳回暖,其他板块持续增长。马自达10 月实现销量1.27 万辆,同比下滑16.51%,降幅有所收窄。新一代昂克赛拉10 月中旬上市,后续有望进一步提升马自达销量。其他板块同比增长14.25%,实现三连涨。

  投资建议:长安自主10 月逆势而上,CS75/CS55/CS35 三大爆款支撑销量,福特销量同比降幅收窄,后续新车推出速度有望进一步加速,包括林肯国产化以及福特探险者等车型,值得期待。我们预计2019年/2020 年营收分别为659.47 亿/683.87 亿元,归母净利润分别为-11.29 亿元/38.04 亿元,当前PB 小于1,配置价值凸显,维持“买入”评级。

  风险提示:行业复苏不达预期,长安福特新车销量不及预期

  老板电器(002508)深度报告:精装修提升大势所趋 助力公司市占率提升

  类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅/张译文
  厨电行业空间增长确定性强,短期需求有望逐季改善。长期来看,传统厨电仍具有接近一倍的提升空间。根据测算,到2030年油烟机保有量提升至4.1亿台,较2018年增长50%+;内销规模约3200万台,较2018年增长80%+;以洗碗机为代表的新品类的市场热度正在提升,渗透率有望持续提升。短期来看,厨电需求有望逐季改善。根据测算厨电需求滞后商品房销售约1-1.5年,全国商品房成交套数在2018年中增速由负转正,我们认为2019年下半年,厨电终端需求有望逐季改善。

  精装修渗透率提升大势所趋。奥维云网数据显示,2018 年我国精装修商品住宅开盘量为253 万套,同比增长约60%,精装修渗透率不足30%,与发达国家接近100%的精装修渗透率相比仍具有较大空间。

  工程渠道高速增长,公司市占率持续提升。精装修厨电市场中,老板电器市占率40%居行业第一,在精装修渗透率提升背景下,公司市占率提升可期。

  据测算,若2030 年我国精装修渗透率提升至60%,老板电器工程市占率提升至45%,在老板电器零售渠道市占率维持不变的情形下,公司整体行业市占率有望在2030 年内提升至20%,较2018 年增加超过5 个百分点。

  预计老板电器未来市占率将进一步提升,维持“买入”评级。我们预计19年下半年起厨电终端需求有望逐季改善,同时伴随精装修渗透率不断提升,老板电器市占率未来有望进一步提升。我们预计公司2019-2021年工程渠道销售收入复合增长率约50%,公司业绩稳步提升,盈利能力优于行业平均水平。

  我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为1.68元/1.92元/2.10元。对应当前股价PE为19.0/16.7/15.2倍。考虑历史三年平均PE23倍和FCFF估值法, 保守采用FCFF 估值给予38.35 元的目标价, 对应19 年/20 年PE22.8/20.0倍,维持“买入”评级。

  风险提示:房地产政策加剧,原材料价格波动,行业竞争加剧等风险
 

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