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10.28机构推荐的2只牛股 蓝光发展和荣盛发展

时间:2019-10-27 16:39来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
蓝光发展(600466):业绩持续超预期 销售稳健 杠杆可控 类别:公司机构:东吴证券股份有限公司研究员:齐东/陈鹏 蓝光发展发布2019年3季度报告:2019年前三季度,公司实现营业收入278.81亿元,同比增长95.27%;归母净利润25.35亿元,同比增长107.83%,基本每
  

  蓝光发展(600466):业绩持续超预期 销售稳健 杠杆可控

  类别:公司机构:东吴证券股份有限公司研究员:齐东/陈鹏
  蓝光发展发布2019年3季度报告:2019年前三季度,公司实现营业收入278.81亿元,同比增长95.27%;归母净利润25.35亿元,同比增长107.83%,基本每股收益0.77元/股。

  点评
  业绩增长超预期。2019年前三季度,公司实现营业收入278.81亿元,同比增长95.27%;归母净利润25.35亿元,同比增长107.83%。业绩持续超预期,高于此前业绩预增的增速77%。业绩表现持续靓眼主要源于公司经营规模逐年扩大,房地产项目结转收入增加。结算毛利率26.01%,同比下降5.63个百分点,但费用管控能力持续提升,期间费用率9.10%,同比下降5.47个百分点;推动净利率达9.29%,同比提升0.23个百分点。截至2019年9月末,公司预收账款达605.37亿元,同比增长19.1%。

  公司此前发布股权激励计划,2018-2020年扣非后归母净利润不低于22、33、50亿元,2018年已顺利完成第一个行权条件,我们预计公司大概率超额完成第二年的行权条件。

  2019年1-9月销售完成1100亿元目标的65%。公司1-9月完成销售金额715.19亿元,同比增长6.61%;销售面积784.26万平米,同比增长30.53%;已完成全年1100亿元销售目标的65%,预计4季度随着推盘规模持续提升,公司销售增速有望继续提升。公司1-9月累计新增项目36个,总拿地建面828万平米,公司在持续深耕成渝区域的同时,全国布局战略已初见成效。

  杠杆水平持续可控。2019年7月,公司发行2019年度第一期中期票据,发行规模9亿元,发行利率7.5%。截至2019年9月末,公司资产负债率80.4%,同比下降1.1个百分点;净负债率102.1%,同比下降19.5个百分点,公司有效控制杠杆水平,融资成本具备一定优势。

  投资建议:蓝光发展销售业绩突出、土储结构不断优化,并购合作拿地具备成本优势;物业服务、医疗业务协同并进;完善激励制度促进上下同心,高考核目标的设定彰显公司业绩信心。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.12、1.51、1.82元人民币,对应PE分别为5.78、4.29、3.57倍,维持“买入”评级。

  风险提示:行业销售规模大幅下滑;按揭贷款利率大幅上行;房地产政策大幅收紧;房企资金成本大幅上行,棚改不达预期。


  荣盛发展(002146):业绩维持高速增长 估值修复可期

  类别:公司机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:谢皓宇/卜文凯/白淑媛
  本报告导读:
  由于市场对公司定位存在着明显偏差,公司是被严重低估的标的之一,预计随着销售规模的稳健扩张和业绩的逐步兑现,公司将迎来持续的估值修复。

  投资要点:
  维持增持评级,维持目标价16.68元。维持2019/2020/2021年的EPS分别为2.19元、2.70元和3.25元的判断,对应增速分别为26%、24%和20%。预计随着销售规模的稳健扩张和业绩的逐步兑现,公司将迎来持续的估值修复。

  业绩维持高增长,符合预期。2019年前三季度实现营业收入388.39亿元,同增27.12%;归母净利润48.87亿元,同增30.73%,高速增长,符合预期。毛利率和归母净利率分别为31.3%和12.6%,同比分别下降0.9和上升0.3个百分点,盈利能力处于高位且维持稳定。预收款883亿元,业绩锁定性强。

  销售含金量高,能够顺利完成全年计划。2019年前三季度公司实现签约销售额678亿元,同增13.98%,参考2018年的销售进度,公司能够顺利完成全年1120亿元的销售计划,较高的权益比例使得公司的销售含金量十足。2019年公司新增储备的均价不到3500元/平,相比于公司超万元的销售均价,未来仍然能够保持较高的利润水平。

  战略布局深化,硬业绩凸显价值。“两横-两纵-三集群”布局继续深化,公司所布局的城市基本围绕“铁路交通干线”和“都市圈周边”,具备深厚的产业和人口基础;公司在常年深耕的城市产品竞争力极强,能够获取较高的利润水平。实际上,具备产业和人口的基础的三四线城市表现在今年超出市场预期,且预计仍将持续。

  风险提示:公司布局区域市场销售不及预期
 

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