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09.26机构推荐的2只牛股 苏泊尔和信维通信

时间:2019-09-25 18:19来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
苏泊尔深度报告:炊具小家电双轮驱动,未来成长可期 类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:徐中华 新兴小家电增长快,线上渠道发展迅速 小家电整体规模增长平稳,品类众多,单品所处发展阶段不同景气度也有较大差异,与海外进行对标,我国非必需的小
  

  苏泊尔深度报告:炊具小家电双轮驱动,未来成长可期

  类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:徐中华
  新兴小家电增长快,线上渠道发展迅速
  小家电整体规模增长平稳,品类众多,单品所处发展阶段不同景气度也有较大差异,与海外进行对标,我国非必需的小家电仍有较大的发展空间,新品类的引进及原有产品的升级均可以引发单品市场规模的高速增长,产品升级还可以推进产品单价提升。目前小家电市场格局相对稳定,但线上渠道相对线下渠道集中度较低,类比线下,预计未来线上集中度将进一步向龙头集中。

  与SEB融合项目持续推进,助力公司成长
  SEB是全球知名小家电龙头企业,不断并购扩充实力,目前旗下品牌合计约30个,覆盖高中低端以及专业级的消费者。自苏泊尔被收购后,公司不断推进双方的融合项目,SEB为苏泊尔提供先进的开发理念和核心技术,在公司的生产基地布局、生产工艺优化和生产效率提升上提供支持和帮助,并提供大量海外订单。此外苏泊尔通过SEB引入高端品牌,有望成为新的增长点。

  品类+技术+渠道,三重优势助推公司发展
  苏泊尔凭借自身的品牌积累不断扩张品类,2005年进军大厨电烟灶消产品领域,2017年又增加了净水机、嵌入式烤箱等产品。2014年进军环境家电领域,均取得了不错的成果。同时,苏泊尔通过SEB引入了火红点、弹性安全阀以及甲醛净化等技术,在技术创新上具有天然优势,在渠道上,公司在夯实传统渠道的同时,积极运营线上渠道并持续推进渠道下沉,渠道的拓展有望助力公司业绩进一步增长。

  投资建议
  我们预计2019、2020年公司的EPS分别为2.40元和2.79元,基于此,给予“买入”评级。

  风险提示
  下游需求放缓,新产品品类拓展存在不确定性,市场竞争加剧等。

  信维通信公司深度报告:国内天线龙头,5G时代有望再续辉煌

  类别:公司研究机构:长城证券股份有限公司研究员:邹兰兰
  5G带动天线市场加速成长,布局LCP打开增长空间:5G手机由于需要兼容的频段大幅提高,将带动手机天线数量上升,MIMO技术将得到更加广泛的应用,至少需要4x4MIMO,8x8MIMO将成为标配。除了天线数量的提高,5G高频高速的特点意味着传统的PI基材的天线将难以胜任,LCP天线拥有出色的高频性能,价值量较传统的PI天线提高了20倍,有望在苹果的带动下进一步普及。公司为国内天线的龙头,长期为苹果、华为等手机巨头供应天线,并已经从材料到模组全方位布局LCP天线,有望受益于5G带来的手机天线市场的复苏以及LCP天线研发进度的突破。

  无线充电前景可期,把握优质客户潜力巨大:无线充电摆脱了线缆的束缚,符合简化设备接口的趋势,市场正处于爆发的前夕,预计支持无线充电的手机出货量将从2018年的2亿部略多增长到2024年的超过12亿部。公司在无线充电上从材料到模组进行了一站式的布局,接收端上以手机为主,目前已经进入全球前三大手机厂商客户供应链,发射端以车载无线充电为突破口,已经进入多家知名车企供应链。未来随着无线充电的进一步普及,公司在无线充电领域全方位的布局的优势将进一步凸显,有望带动公司业绩持续增长。

  上半年业绩承压,加强研发抢占5G市场:公司上半年业绩出现一定下滑,主要因为现在处于4G向5G切换的时间段上,4G产品有一定下降,5G产品尚未起量。为了抢占5G市场,公司正积极加强研发投入,上半年研发投入达到1.77亿元,占营收比9.06%,较去年同期有大幅提高,主要是为了5G天线产品投入,为提前抢占市场进行布局。预计从明年开始,公司业绩将迎来强劲复苏,多条业务线(天线、无线充电、电子屏蔽)受益于5G的推动和无线充电的进一步普及都将取得较高的增长。未来随着5G手机的放量以及公司研发取得突破,公司业绩有望重回连续高速增长阶段。

  给予“推荐”评级:我们看好公司在天线领域的龙头地位,在LCP天线和无线充电领域的全方位的布局,随着5G的到来以及无线充电市场的爆发,公司业绩有望迎来强劲复苏,预计2019-2021年归母净利润分别为9.53亿元、14.06亿元、20.86亿元,EPS分别为0.98元、1.45元、2.15元,对应PE分别为38.10X、25.84X、17.41X。

  风险提示:5G进度不及预期,无线充电市场不及预期,LCP天线研发进度不及预期。
 

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