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09.24机构推荐的2只牛股 宝信软件和顾家家居

时间:2019-09-23 18:25来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
1)宝信软件重大事件快评:IDC加速落地,四期全部签订完毕 类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:熊莉,于威业 国信计算机观点:租赁单价与一、二、三期保持一致,内部收益率继续维持高位。公司此次与上海电信就宝之云四期剩余机柜签订服务合同。此
  

  1)宝信软件重大事件快评:IDC加速落地,四期全部签订完毕

  类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:熊莉,于威业
  国信计算机观点:租赁单价与一、二、三期保持一致,内部收益率继续维持高位。公司此次与上海电信就宝之云四期剩余机柜签订服务合同。此次合同服务期内,公司每个月按照实际使用的资源数量向上海电信收取机柜服务费(不含电费)。经测算,合同服务期内,服务费总金额预计不超过31.11亿元,平均每年收取费用约3亿元。此次合同对应机柜数6400个,对应每年每个机柜租赁单价约为4.7万元(不含电费),此次租赁价格加上电费成本与此前二期、三期基本持(此前含电租赁单个每年约为6.5万元),租赁期限也相同。IDC成本主要为折旧摊销和租金,租金较低,一年千余元,折旧一年约为1万出头,按照公司此前答证监会反馈意见披露,内部收益率约为18.54%,公司IDC业务继续保持较高收益率。

  交付速度超预期。此为宝之云最后一批机柜,此前四期已经先后交付给太保、腾讯。此次公告全部机柜将于9月30日前全部交付完,快于市场预期的2020年初交付完成。提前交付一方面显示核心城市机柜供不应求,另一方面IDC业务利润也将提前释放。

  公司钢铁信息化订单平稳,自动化业务增速超过30%,钢铁行业自动化程度位列各行业之首,公司作为钢铁IT行业龙头未来有望行业横向拓张。预计19-21年归母净利润9.46/12.71/16.61亿,对应EPS为0.83/1.11/1.46元,对应当前股价PE为39/29/22X,维持“买入”评级。


  2)顾家家居:股份回购彰显发展信心,用于股权激励绑定核心团队

  类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:陈天蛟
  事件:
  公司拟以自有资金3-6亿元以集中竞价交易方式回购公司股份,回购价格不超50元/股,回购期限自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内,回购股份用于股权激励。公司控股股东顾家集团及持股5%以上大股东TBHomeLimited拟在未来6个月内以协议转让或大宗交易的方式减持公司部分股份,其他董监高未来6个月内无减持计划。

  点评:
  股份回购彰显发展信心,股权激励提升团队积极性。若按本次最高回购金额人民币6亿元计算,预计回购股份数量1200万股,占公司目前已发行总股本的1.99%,回购资金总额上限6亿元分别占公司总资产、归母净资产的5.64%、11.9%,不会对公司经营、财务及未来发展产生重大影响。回购价格50元/股,相比于9.20的收盘价36.9元/股溢价率35.5%,彰显公司对未来发展的信心,进一步稳定投资者对公司股票长期价值的预期。回购股份用于股权激励,充分调动公司董事、高、中层管理人员及核心骨干的积极性,将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起。

  销售网络加密拓新,区域零售中心有望提效。公司全球门店超6000家,2019年上半年公司净开店约200家,进驻空白城市82个,优化城市48个,进驻B2B项目55个、主要物业老商场125个。结构上向大店、旗舰店、融合店倾斜,加快大店开店步伐,深耕三四级市场,加强与地产商、苏宁零售云、国美/苏宁等合作。公司开始推行区域零售中心,将各事业部职能统一划分到区域零售中心,有望提升运营效率。

  产能扩张助力软体+定制产品布局,大家居战略持续推进。公司拟投资10亿元在杭州大江东产业园区建设定制家具生产基地,预计于2019Q3开工,一期预计2020年底竣工,2021Q1投产,项目预计2026年底前达纲,届时预计产能1000万方定制家居产品,营收20亿元。同时华中(黄冈)基地年产60万标准套软体及400万方定制家居产品项目计划19年底完工,嘉兴王江泾年产80万标准套软体家具(一期)完工,王江泾、秀洲工厂顺利整合。

  预计公司2019-2020年EPS分别为1.91、2.19元,对应2019-2020年PE分别为19.28、16.82倍,考虑公司多品类配合大店模式提升客单值与品牌影响力,渠道下沉与产能布局并行,看好公司未来业绩的成长性,维持“买入”评级。

  风险提示:房地产景气程度低于预期、业务推广不及预期等。
 

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