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01.09机构推荐的2只牛股 当升科技和精锻科技

时间:2019-01-08 18:15来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
当升科技(300073):当升科技年报业绩预告点评:年报业绩预告略超预期,正极业务持续快速增长 2018年度业绩预告略超预期,归母净利润达3-3.3亿元 公司发布2018年度业绩预告,2018年1-12月公司实现归母净利润3-3.3亿元,同比增长19.92%-31.91%;扣非后归母净利
  

    当升科技(300073):当升科技年报业绩预告点评:年报业绩预告略超预期,正极业务持续快速增长
  2018年度业绩预告略超预期,归母净利润达3-3.3亿元
  公司发布2018年度业绩预告,2018年1-12月公司实现归母净利润3-3.3亿元,同比增长19.92%-31.91%;扣非后归母净利润2.85-3.15亿元,同比增长95.42%-115.99%。

  正极材料高景气,三元高镍化进行时
  2018年我国动力电池装机总量为56.89GWh,同比增长56.88%,三元电池占比持续提升带动三元正极材料需求大增。随着技术进步、高能量密度要求倒逼和钴价带来的降本需求,众多电池企业开始布局高镍三元电池,高能量密度提升关键在于正极材料,高镍化趋势已定。

  公司高镍扩产力度大,将受益出货量、产品高镍化及客户结构三重提升
  2018年公司正极产能达1.6万吨,基本满产满销,产能利用率大幅领先行业平均水平,全年出货量有望达到1.6万吨。随着江苏海门三期1.8万吨以及常州金坛5万吨产能分步投产,到2019年底/2020年底公司正极材料总产能有望分别达到3.6/5.4万吨,其中高镍产能将占大部分。公司大力拓展高镍三元产能,未来将受益于正极出货量、产品高镍化及客户结构三重提升。

  内外拓展大客户,新增高镍产能有望维持高开工率
  国内市场,公司紧密联系国内核心客户比亚迪、孚能、卡耐、捷威、亿纬、力神等,2019年供应宁德时代高镍三元有望放量。海外市场,2018年公司正极材料出口销量占比超30%,主要集中在储能、消费、电动工具领域;目前公司正在积极认证LG和三星动力三元供应链,2019年出口销量占比有望提升。随着高端正极需求迅速增加以及国内外核心客户逐步导入高镍三元电池,未来公司新增高镍产能不愁销路,有望保持较高的开工率。

  上调评级至“强烈推荐”

  看好公司受益正极产能/出货量快速增长、产品高镍化及客户结构持续改善;考虑到当前公司估值进入合理区间,上调评级至“强烈推荐”。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.71、0.99和1.37元(原预测为0.67、0.86和1.10元)。当前股价对应2018-2020年PE分别为39、28和20倍。

  风险提示:高镍三元推进、产能释放不及预期,行业竞争激烈导致毛利率不及预期。(新时代证券 开文明,刘华峰)

   精锻科技(300258):业绩稳健符合预期,大众强周期值得期待
  事件:
  公司发布2018年度业绩预告:全年营业收入同比增长约12%,其中国内市场收入同比增长约10%,出口市场收入同比增长约23%;实现归母净利润2.9-3.0亿元,同比增长15.9%-19.4%。

  收入增速放缓显示行业压力,业绩稳健增长符合预期
  四季度主要受国内汽车市场景气度下行及子公司宁波电控受主要客户整车销售下滑影响,公司产品销售收入增速有所放缓。全年来看,公司主营业务拓展和市场订单增长态势良好,2018年全年营业收入继续保持稳健增长。由于产品年降、原材料价格上涨等不利因素影响,公司业绩增速有所放缓,但仍超越行业的增长态势。公司2018年销售费用率与财务费用率有所下降,管理费用受人力资源成本增加略有所上升。我们认为公司依靠自身产品拓展与下游客户持续强势,仍有望保持收入与业绩稳健增长态势。

  受益大众强产品周期,叠加产能释放打开成长空间
  公司是大众核心供应商,借助产品优势在大众体系中享有较高的配套比例,供应大众在华所有锥齿轮及部分结合齿。一汽大众于2018年进入强产品周期,预计2018-2020年三年销量有望增长50%,公司将充分受益一汽大众强周期。公司新建产能项目稳步推进:新能源汽车电机轴、铝合金涡盘精锻件制造项目于2018年11月底完成交付;天津工厂预计2019年二季度开始试生产;宁波电控零部件制造项目进展顺利。多项新建产能释放在即,助力业绩继续保持高速增长。

  盈利预测与投资建议
  公司是国内汽车精锻齿轮龙头,在手订单饱满,随着产能释放加速,业绩有望保持稳健增长。预计公司2018-2020年EPS分别为0.74元、0.94元、1.17元,对应2018-2020年PE分别为16.5倍、13.1倍、10.5倍。维持公司“买入”评级。

  风险提示:国内汽车行业景气度不及预期;公司产能释放不及预期。(财通证券 彭勇)
 

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