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01.08机构推荐的2只牛股 中宠股份和大冶特钢

时间:2019-01-07 17:47来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
中宠股份:营收高增,利润降幅进一步收窄 类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:李强 营收高增,利润回暖。单四季度实现营业收入4.1亿元,四季度营收再创新高主因系:1.公司各电商团队完成组建,于四季度开始发力。2.双十一、双十二、圣诞、元旦等节庆
  

    中宠股份:营收高增,利润降幅进一步收窄
  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:李强
  营收高增,利润回暖。单四季度实现营业收入4.1亿元,四季度营收再创新高主因系:1.公司各电商团队完成组建,于四季度开始发力。2.双十一、双十二、圣诞、元旦等节庆活动带动销售增长,双十一当天全平台销售额达4500-5000万元,双十一期间除合肥团队外,其他团队均实现了较大业绩增长。利润降幅进一步收窄,单四季度净利率为4.57%,环比上升0.15%。叠加明年原材料(鸡胸肉)价格下行概率大,毛利率改善,利润拐点或将在2019年出现。海外市场由于美国、加拿大的产能布局,公司受贸易及关税影响的波动性减小,海外市场营收比较稳定。

  公司产品结构以及地区结构促进毛利提升,多渠道布局国内市场。国内市场占比不断提升,高毛利的主粮、湿粮占比提升,公司毛利率有望出现结构性改善。公司在国内收入的毛利率要优于出口部分,主要系:1)国内收入来源于自有品牌,享有品牌溢价。2)公司在国内主要布局干粮、湿粮产品,该类产品比零食类毛利率高5-15%。2015-2017年宠物主粮的毛利率分别为34.76%、37.48%以及44.21%,毛利率仍在不断提升。公司在国内大量铺放销售费用,旨在快速占领市场。公司积极拓展国内销售渠道,组建销售团队,销售团队人数由去年的177人增长到今年的200余人,前三季度销售费用率达8.37%,同比上升2.1pct。目前电商团队组建已经基本完成,线下渠道公司也在积极拓展过程中。公司拟用持有的原美联众合股权通过非货币性资产交换方式,换取瑞鹏股份453.9202万股(占总股本1.2532%)。通过与瑞鹏旗下宠物连锁医院的合作,可以借助医生的权威性和影响力将公司产品推荐到宠物主,拓宽产品营销的专业渠道,增强公司影响力。

  盈利预测:预计2018-2020年EPS为0.61、0.96、1.27元,对应PE为54、34、26倍,维持“买入”评级。

  风险提示:销售不及预期;原材料价格变动。


    大冶特钢公告点评:中信特钢板块拟整体上市,造就国内竞争力最强特钢企
  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:王招华,王凯
  拟定增收购兴澄特钢86.5%股权,中信特钢板块整体上市。大冶特钢公告拟定增收购兴澄特钢86.5%股权,届时中信集团特钢板块将实现A股整体上市,成为年产1300万吨特钢的中国规模最大、综合竞争力最强的特钢企业。兴澄特钢具备完整产业链,2017年底总资产为大冶特钢的8.34倍,上市公司产量、资产、盈利规模都将成倍增长。

  拟定增发行价为10元,上市公司实际控制人不变。大冶特钢本此定增拟发行价为10元,拟发行23.18亿股。重组后中信集团旗下的一致行动人将持有公司83.52%的股份,仍为实际控制人。

  重组后2018年前三季度上市公司EPS将增厚21%,BPS稀释14%。大冶特钢本次收购兴澄特钢价格为7倍市盈率。兴澄特钢近期盈利表现出色,2018年1-10月实现31.57亿元净利润。据我们测算本次重组后上市公司2018年1-9月EPS将增长21%至1.03元/股;上市公司BPS则将下降14%至8.15元/股;资产负债率将增长21个百分点至63%。

  大冶特钢产品盈利稳健,2018年以来盈利向好。大冶特钢的产品盈利向来稳健,即便在2015年仍实现了11%的高毛利率,具备抵御行业周期属性。2018年以来大冶特钢盈利向好,1-9月归母净利润同比增长37%创近六年最佳,2018Q3则受下游汽车行业低迷影响环比略有下降。

  重组提振公司长期竞争力,维持“增持”评级。本次重组有望使上市公司长期竞争力显著增强。我们暂不考虑定增影响,鉴于近期汽车需求低迷,小幅调低大冶特钢盈利预期,预测2018-2020年EPS分别为1.12元、1.21元、1.33元。大冶特钢长期以来盈利稳健且具备安全边际,我国高端制造发展可为特钢产品提供长期需求。我们维持大冶特钢“增持”评级。

  风险提示:重组进程不及预期;特钢产品需求不及预期;公司经营不善风险等。
 

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